郑少娜排行榜拔取A股申万二级行业——光伏装备和三级行业——光伏发电共64家企业作为研究对于象 ，重要以2021年财政数据为根蒂根基 ，从七年夜维度共16个财政指标对于上述企业举行比力阐发。 能源布局转型是我国实现碳达峰与碳中以及的要害，光伏发电则是鞭策能源布局转型的重要动力 。 今朝 ，我国已经将光伏财产列为国度战略性新兴财产之一 ，于财产政策指导以及市场需求驱动的两重作用下，我国光伏财产实现了快速成长，已经成为具有国际竞争上风的财产 ，于制造范围 、技能程度以及市场份额等方面均位居全世界前列 。 尤为是本年以来 ，俄乌冲突致使全世界能源价格连续高位震荡，刺激光伏装机量晋升 ，下流需求连续旺盛 ，动员光伏板块营收及利润加快向上。 本篇陈诉旨于对于A股64家光伏上市企业的综合实力举行比力阐发，从企业价值 、谋划能力与收益质量、本钱布局与偿债能力 、营运能力 、现金流、发展能力和研发立异投入共七年夜维度挖掘光伏板块的潜于价值 ，以期为读者提供参考 。 择要 光伏市场景心胸向好 ，龙头扩产加快 。从需求端看，2021年我国光伏新增装机范围同比增长13.9% ，2022年上半年新增装机量同比增加137% ，行业需求连续旺盛。光伏行业正于举行新一轮年夜范围产能投放，头部企业的上风堆积效应日趋闪现 ，市场集中度不停晋升。 技能迭代加速 ，光伏装备端迎机缘 。光伏发电行将离开对于补助的依靠，于降本增效的市场要求下，光伏技能不停进级迭代 ，例如硅片向年夜尺寸、薄片化标的目的成长 ，电池片慢慢向高效电池片TOP Con以及HJT等标的目的成长，光伏组件逐渐走向超高功率化 ，而财产技能的前进会动员整条光伏产线装备的改换 ，孕育发生较年夜的装备投资空间 。 硅料硅片企业综合患上分遍及较高。于本次排行榜单中，硅料硅片企业于市值治理 、营收范围 、盈利质量等方面患上分遍及较高 ；光伏加工装备、逆变器企业于盈利质量 、研发立异投入等方面体现凸起 ；而磨具磨料企业因为竞争猛烈遍及面对营收增速欠安 、净利润呈现吃亏的谋划场合排场 。 光伏发电谋划效率偏弱 ，逆变器企业回款能力强 。因为光伏发电企业以投资运营光伏电站为主 ，它们的下流客户是国度电网，结算周期相对于较长 ，导致应收账款治理能力遍及较弱 ，拉低了总体的资产谋划效率。别的，逆变器企业的收现比力高 。最近几年来 ，国产逆变器的技能与产物机能不停晋升 ，于低成本上风助力下，国产逆变器企业乐成突围出海，于全世界前十年夜逆变器厂商中 ，阳光电源、锦浪科技 、固德威等海内企业处在上风职位地方 。 光伏加工装备研发投入高。光伏行业进入高速成长阶段 ，技能前进加速促成财产更新换代，于2021年光伏企业研发立异投入前十五年夜榜单中 ，光伏加工装备企业盘踞七席 ，而且光伏加工装备企业的研发用度率均值为6.63%，中位数为6.51% ，于光伏企业中一样处在较高程度 。 目次 1 、光伏行业成长概况 1.1需求端 ：市场需求旺盛 ，景心胸向好 1.2技能层面 ：技能迭代加速，光伏装备端迎机缘 1.2.1硅片：向年夜尺寸、薄片化成长 1.2.2电池技能 ：TOP Con以及HJT将成主流 1.2.3光伏组件 ：超高功率成趋向 1.2.4逆变器：组串式市占率快速上升 1.2.5发电端：离开补助 ，平价上彀 1.3竞争格式 ：龙头扩产加快 ，话语权加强 2 、财产链阐发 2.1上游 2.1.1硅料硅片 ：供需仍偏紧，龙头产能加快扩张 2.1.2光伏辅材：企业数目浩繁 ，细分范畴小而精 2.1.3磨具磨料 ：产物价格降落 ，处在优越劣汰博弈期 2.1.4光伏加工装备 ：国产化替换连续，龙头紧抓研发立异 2.2中游：光伏电池及组件集中度将晋升 2.3下流 2.3.1逆变器 ：需求连续增加，龙头企业突围出海 2.3.2光伏发电 ：年夜型国企央企坐镇 ，平易近企气力异军崛起 3 、总榜单：硅料硅片企业摘冠 4、榜单解读 ：八家市值超千亿 ，光伏加工装备研发投入高 4.1企业价值 ：八家市值超千亿，光伏电池组件占半 4.2营收质量：硅料硅片话语权较强 ，组件利润空间备受挤压 4.3本钱布局与偿债能力 ：资产欠债率均值达52.16% ，禾迈股分欠债最低 4.4营运能力与现金流 ：光伏发电谋划效率偏弱 4.5发展能力：光伏加工装备企业营收高增 4.6研发立异投入：光伏加工装备企业包办研发榜前二 图表目次 图表1-1 ：2012—2021年我国光伏新增装机量环境（万千瓦时） 图表1-2 ：2021年光伏行业前五年夜企业的市场份额（CR5）环境 图表2：光伏财产链上下流的重要组成环境 图表3 ：2022年光伏上市企业综合排行榜 图表4-1 ：12家光伏电池组件企业的市值范围环境（截至2022/9/30） 图表4-2：2021年各子行业光伏企业的发卖毛利率均值环境（%） 图表4-3 ：2021年光伏电池组件企业的发卖毛利率环境（%） 图表4-4 ：2021年光伏逆变器企业的资产欠债率 、流动比率以及速动比率环境 图表4-5：2021年分行业光伏企业的营运能力环境 图表4-6 ：2021年光伏企业的收现比前十五强 图表4-7 ：2021年子行业光伏企业的营收同比增速均值和复合增速均值环境（%） 图表4-8：2021年光伏企业研发立异投入前十五年夜榜单 图表4-9 ：2021年子行业光伏企业的研发用度率均值以及职员占比均值环境（%）
光伏行业成长概况 1.1需求端 ：市场需求旺盛，景心胸向好 光伏发电是指哄骗太阳能电池将光能直接改变为电能的一种技能 ，该发电体系重要由太阳能电池板（组件） 、节制器以及逆变器三年夜部门构成 。 自21世纪初以来 ，光伏行业步入发作式增加阶段。受国际经济形势、商业磨擦、行业技能面对阶段性瓶颈等因素的影响，2011年至2013年全世界光伏行业市场增速放缓 ，但整体上仍呈上升态势 。已往十年 ，于政策撑持与财产成长鞭策下，海内光伏装机范围愈来愈年夜 。 如图表1-1所示 ，2021年 ，我国光伏新增装机范围达54.88GW，同比增长13.9%，累计装机范围冲破300GW。此中 ，光伏组件产量 、多晶硅产量 、新增装机量、累计装机量别离持续15年 、11年 、9年、7年位居全世界首位。 据国度能源局数据 ，2022年上半年，海内光伏新增装机量为30.88GW ，同比增加137%；海外方面 ，2022年上半年，我国光伏组件出口量为83.8GW ，同比增加90% ，反应出光伏行业需求连续旺盛，景心胸向好 。 据中国光伏行业协会（CPIA）数据 ，估计到2025年 ，全世界新增光伏装机容量将到达270GW—330GW，是今朝需求的2倍以上 。
最近几年来 ，光伏制造企业及新兴财产本钱纷纷投入资源结构硅片产能 ，以满意将来光伏产物不停增加的市场需求，如隆基绿能（601012.SH） 、协鑫科技（002506.SZ） 、TCL中环（002129.SZ）、通威股分（600438.SH） 、晶科能源（688223.SH） 、晶澳科技（002459.SZ）、京运通（601908.SH） 、上机数控（603185.SH）等企业前后公布举行单晶硅片扩产，光伏行业迎来新一轮扩产周期。 1.2技能层面：技能迭代加速 ，光伏装备端迎机缘 从整个光伏财产链看 ，硅片向年夜尺寸 、薄片化标的目的成长，电池片慢慢向高效电池片标的目的成长 ，TOP Con以及HJT将来会慢慢成为主流 ，超高功率是光伏组件行业成长的一定趋向 。光伏财产技能的前进会动员整条产线装备的改换，孕育发生较年夜的装备投资空间 。 1.2.1硅片：向年夜尺寸、薄片化成长 跟着光伏市场的不停成长 ，太阳能电池片产量范围稳步晋升 ，动员光伏财产对于上游硅片需求的稳步增加。 今朝主流的多晶硅出产技能重要有三氯氢硅法以及硅烷流化床法，产物形态别离为棒状硅以及颗粒硅 。2021年 ，硅烷流化床法的颗粒硅产能以及产量小幅增长 ，颗粒硅市占率有所上涨，同比晋升了1.3个百分点 ，到达4.1% ；不外 ，三氯氢硅法出产工艺相对于成熟，2021年棒状硅产量占比达95.9% 。将来，若颗粒硅的产能进一步扩张 ，而且跟着出产工艺的革新以及下流运用的拓展 ，市场据有率会进一步晋升。 从转换效率看，单晶硅电池组件的转换效率遍及高在多晶硅 ，跟着单晶的拉晶技能前进及金刚线切片技能的财产化 ，单晶硅片成本年夜幅降落，使患上单晶硅电池组件的市场份额迅速晋升 。 CPIA猜测 ，将来几年单晶硅电池市场份额慢慢增年夜 ，2022年单晶硅片市场份额估计跨越70% 。可见，高效单晶硅电池片逐渐盘踞市场的主导职位地方。 从近几年光伏行业成长趋向看 ，硅片逐渐向年夜尺寸、薄片化标的目的成长 。 硅片尺寸的增长 ，可带来硅片 、电池 、组件、BOS（光伏均衡体系）等多环节成本降落，同时能直接晋升组件功率 ，进而晋升年夜尺寸组件的产物竞争力 。别的 ，硅片厚度对于电池片的主动化 、良率 、转换效率等均有影响，薄片化有益在降低硅耗以及硅片成本，但会影响碎片率。今朝切片工艺彻底能满意薄片化的需要 ，但硅片厚度还要满意下流电池片、组件制造真个需求。 据CPIA数据 ，2021年，市场上硅片尺寸种类多样 ，包孕156.75妹妹 、157妹妹 、158.75妹妹、166妹妹 、182妹妹 、210妹妹等 ，且各据有必然的市场份额 。 此中，158.75妹妹以及166妹妹尺寸的市场份额合计到达50% ；156.75妹妹尺寸的市场份额降落为5% ，将来将连续降低；166妹妹是现有电池产线可进级的最年夜尺寸方案 ，是以将是近两年的过渡尺寸；182妹妹以及210妹妹尺寸的总市场份额由2020年的4.5%迅速增加至2021年的45%，将来仍将快速扩展 。 1.2.2电池技能 ：TOP Con以及HJT将成主流 依附较低的制造成本以及不停晋升的电池转化效率 ，单晶PERC技能线路成为今朝光伏电池片的主流产物。2021年 ，跟着PERC电池片新产能连续开释，PERC电池片市场据有率进一步晋升至91.2% 。于转换效率方面 ，P型电池逐渐迫近极限 ，极限效率更高的N型电池（HJT以及TOP Con）转化效率以及产能正快速晋升 。 跟着PERC电池转换效率逐渐迫近极限，于政策、市场 、技能多方因素的作用下，光伏厂商正起劲追求进一步降本增效的方案。此中 ，HJT电池依附转换效率高 、衰减率低、工艺步调少且降本线路清楚等上风特性 ，有望成为下一代主流的光伏电池技能 。 HJT以及TOP Con的素质都是经由过程于电池片中的晶体硅上沉积硅系薄膜，形成钝化布局 ，这类布局可以削减光电转换历程中载流子的复合 ，增长载流子的寿命，从而晋升电池的转换效率 。 据CPIA数据 ，2021年 ，PERC技能电池量产平均转换效率约为23.1%，较2020年的22.8%有所晋升 ，但增速放缓 ，同期N型电池平均转换效率跨越24%，市场据有率却仅为3%。2021年 ，经德国ISFH研究所测试 ，中国企业于硅基异质结电池（HJT）取患上庞大冲破，转换效率高达26.3%，创下了新的世界纪录 。 今朝 ，虽然HJT以及TOP Con量产范围与PERC比拟差距较年夜 ，但其作为下一代主流电池技能，成长速率极快 。 CPIA猜测 ，2022年N型电池的市场据有率有望从3%晋升至13.4% ，此中TOP Con电池放量更快，2022年末产能有望跨越35GW ，HJT电池跨越13GW。 另据PV-InfoLink数据 ，2022年，TOP Con电池产能估计将跨越37GW ，将来三年TOP Con产能快速增加 ，2024年将跨越100GW 。 今朝，市场上愈来愈多的光伏厂家最先选择计划HJT太阳能电池出产线 ，部门光伏产物制造商已经经启动HJT太阳能电池的扩产项目 ，如安徽华晟二期2GW异质结太阳能电池出产项目、金刚玻璃1.2GW年夜尺寸半片超高效异质结太阳能电池及组件项目 、通威股分1GW异质结太阳能电池出产项目等，注解了今朝HJT电池已经经开端具有范围化出产的前提，于降本增效的内涵驱动下 ，光伏行业行将快速迎来新一轮厘革 。 此外 ，薄膜太阳能电池具备衰减低 、重量轻、质料耗损少 、制备能耗低 、合适与修建联合（BIPV）等特色，正逐渐获得成长 ，今朝可以或许商品化的薄膜太阳能电池重要包孕铜铟镓硒（CIGS）、碲化镉（CdTe） 、砷化镓（GaAs）等。 1.2.3光伏组件 ：超高功率成趋向 从产物看 ，不管硅片电池照旧光伏组件，其功率以及效率均于2021年实现了质的奔腾。今朝 ，年夜部门的组件企业均发布了600W以上的产物 ，少数几家企业甚至发布了700W以上的组件，企业产能结构重心逐渐往超高功率标的目的歪斜 。 于尺寸组件方面 ，年夜尺寸组件可以或许有用降低体系环节单元成本 ，是以其市占率迅速晋升 。据CPIA数据，2021年 ，182妹妹以及210妹妹尺寸硅片合计市占率到达45% ；估计到2025年 ，182妹妹以及210妹妹硅片尺寸组件市占率将快速晋升至90%以上。 于单双面组件方面，双面组件因为发电增益效果好，市占率连续晋升至37.4% ，将来双面组件市占率有望晋升至50% 。 此外 ，修建光伏一体化BIPV 、BAPV功效性组件等新技能不停呈现，因为其怪异的运用场景带来的增值空间 ，逐渐引起组件企业的器重 。 超高功率是光伏组件行业成长的一定趋向。从财产链配套来看 ，自硅料、硅片 、电池片，至玻璃 、违板、支架 、接线盒 、毗连器等每一个环节均为提高组件功率、降低BOS成本以及体系成本做出响应预备 。 与此同时 ，下流对于在超高功率组件的成长也给出踊跃回应 。2022年上半年 ，多家电力央企于招标时明确选择高功率组件，表现了市场对于在高效产物技能线路的承认 ，注解选用超高功率组件、降低度电成本的理念已经成为行业共鸣。 1.2.4逆变器：组串式市占率快速上升 作为光伏体系独一具有多种数字化功效 、同时又直接跟尾电网的智能装备 ，光伏逆变器是光伏发电体系的焦点部件 。 2016年，市场上逆变器以集中式逆变器为主 ，市占率于六成以上 ，而最近几年来，因为具备体系发电效率高 、运用场景广泛、成本快速降落等凸起上风，组串式逆变器于集中式光伏电站的运用市场市占率不停上升 ，慢慢代替集中式逆变器 。 1.2.5发电端 ：离开补助 ，平价上彀 2021年6月，国度发改委公布 ，自2021年起 ，对于新存案集中式光伏电站，中心财务再也不补助 ，实施平价上彀。数据显示 ，2021年，我国漫衍式光伏新增装机量达29.28GW ，初次跨越集中式新增装机量的25.6GW 。可见 ，将来光伏发电将从集中式光伏发电转移至漫衍式光伏发电 。 今朝光伏发电行将离开对于补助的依靠，光伏平价方针的伟大压力迫使光伏制造企业加快降低光伏度电成本 ，新技能的运用程序不停加速。 1.3竞争格式 ：龙头扩产加快 ，话语权加强 光伏行业正于举行新一轮年夜范围产能投放，重要缭绕着年夜尺寸硅片 、电池及组件睁开，裁减低效率以及高成本的老产能 ，加快行业整合。于连续增加的市场需乞降降本增效的要求下 ，光伏行业内具备连续立异能力 、品牌上风、全世界发卖收集结构的企业越发受益，上风头部企业堆积效应日趋闪现 ，光伏行业集中度进一步晋升 。 如图表1-2所示 ，于多晶硅 、硅片范畴，CR5均于80%以上 ，龙头企业的市场话语权更高 ；相对于来讲 ，电池片和组件方面的CR5于50%—60%区间，行业竞争逐渐加重；光伏玻璃CR2合计跨越50% ，竞争格式相对于不变 。
据CPIA数据 ，2021年，天下多晶硅产量达50.5万吨 ，同比增加27.5%。此中 ，前五年夜企业的产量均跨越5万吨，合计占海内多晶硅总产量的86.7% 。2022年，跟着多晶硅企业技改及新建产能的开释 ，产量估计将跨越70万吨 。 硅片方面 ，2021年，天下硅片产量约为227GW ，同比增加40.6% ，估计2022年天下硅片产量将跨越293GW。此中，2021年 ，前五年夜企业的总产量占海内硅片总产量的84% ，且产量均跨越10GW，头部企业加快扩张 。 电池片方面 ，2021年 ，天下电池片产量约为198GW，同比增加46.9% ，估计2022年天下电池片产量将跨越261GW 。此中 ，2021年，前五年夜企业的总产量占海内电池片总产量的53.9%，前六年夜企业产量均跨越10GW。 电池片组件方面 ，2021年 ，天下组件产量到达182GW，同比增加46.1% ，以晶硅组件为主 ，估计2022年组件产量将跨越233GW 。此中，2021年 ，前五年夜企业的总产量占海内组件总产量的63.4% ，前五年夜企业产量均跨越10GW 。 光伏发电市场方面，2021年 ，天下新增光伏并网装机容量54.88GW ，同比上升13.9%，累计光伏并网装机容量到达308GW ，新增以及累计装机容量均为全世界第一。整年光伏发电量为3259亿千瓦时 ，同比增加25.1%，约占天下整年总发电量的4.0% 。估计2022年光伏新增装机容量跨越75GW，累计装机容量有望到达约383GW 。
财产链阐发 光伏财产链上游包罗硅料 、硅片、光伏辅料等原质料 ，中游以电池片 、组件等为主 ，下流重要由逆变器 、光伏电站及漫衍式光伏构成。
2.1上游 上游是晶体硅原料的收罗以及硅棒、硅锭 、硅片的加工建造，代表性企业包孕通威股分（硅料） 、TCL中环（硅片）、海优新材（光伏辅材）、明冠新材（光伏辅材）等。 2.1.1硅料硅片：供需仍偏紧 ，龙头产能加快扩张 2018年以及2019年 ，多晶硅行业供年夜在求，整体产能哄骗率相对于较低 ；到了2021年 ，硅料环节供需较为紧张 ，跟着上游硅料价格连续上涨，必然水平上按捺了下流需求 。 2022年 ，多晶硅料的价格突破300元/kg ，上涨态势较着，硅料相对于需求仍然偏紧 ，但陪同着硅料新增产能陆续投放 ，叠加海内补装以及海外抢装，今朝光伏需求有望迎来高景气周期 。 A股硅料硅片范畴的上市企业代表重要有通威股分 、年夜万能源（688303.SH）以及TCL中环三家，它们的市值范围均于1000亿元以上 ，2021年营收均跨越100亿元 ，体量较年夜。 通威股分具备“农业（渔业）+光伏”的双主业谋划模式，重要产物为水产饲料 、太阳能电池以及组件、多晶硅 。于新能源方面 ，2021年通威股分整年实现硅料销量10.77万吨 ，同比增长24.3%，因为硅料产销量年夜幅晋升 ，2021年其盈利实现快速增加 ；2022年上半年 ，跟着乐山二期5万吨 、保山一期5万吨项目的产能开释，通威股分实现高纯晶硅产量10.73万吨 ，同比增加112.15% ，海内市占率近30% 。 年夜万能源是国度级专精特新“小伟人”企业，在2021年7月上市 ，主业务务以多晶硅为焦点 ，多晶硅产能为10.5万吨/年。2021年，该公司多晶硅产量约为8.66万吨，同比增长12.03% ，占海内多晶硅产量的17.75% 。据CPIA数据 ，2022年上半年海内多晶硅产量约36.5万吨，年夜万能源的多晶硅产量为6.67万吨 ，占海内多晶硅产量的18.3% ，范围于业内处在第一梯队 。 TCL中环的主业务务为半导体硅片 、半导体功率以及整流器件、导体光伏单晶硅片 、光伏电池及组件的研发 、出产以及发卖。2021年底，该公司晶体产能达88GW ，G12（指12英寸超年夜钻石线切割太阳能单晶硅正方片）进步前辈产能占比约为70% ，硅片外销市场市占率全世界第一 。跟着银川项目陆续投产，估计2022年底该公司晶体产能将跨越140GW ，G12进步前辈产能占比约为90% ，成为全世界单晶范围TOP1厂商 。 2.1.2光伏辅材 ：企业数目浩繁，细分范畴小而精 于“十四五”时期国度鼎力大举成长“新能源”“新基建”的动员下 ，光伏新增装机量的连续增加将成为拉动光伏辅材消费的重要动力。 光伏辅材的细分范畴许多 ，重要包孕玻璃、胶膜（EVA） 、违板 、边框、接线盒等 。光伏玻璃是于太阳能电池组件中起掩护电池片的作用，同时还具备较高的透光率；光伏胶膜是一种热固性有粘性的胶膜，用在放于夹胶玻璃中间 ；光伏违板重要用在抵挡湿热等情况对于电池片 、EVA胶膜等质料的侵蚀 ，起到掩护的作用 。 光伏玻璃是光伏组件的重要辅材 ，今朝海内呈现以信义光能（0968.HK）以及福莱特（601865.SH）为代表的头部企业。 据卓创资讯统计，截至2021年10月 ，海内于产超白压延玻璃日熔量合计4.31万吨 ，较2020年同比增长53.4%，供应较为宽松 ，此中 ，信义光能以及福莱特两年夜头部企业产能合计占总产能的49.93%。 作为光伏胶膜的主体质料，2021年EVA光伏胶膜料需求量约为80万吨 ，为EVA下流第一年夜运用范畴 。持久以来 ，海内EVA高度依靠入口，入口依存度年夜在50% 。 据卓创资讯统计 ，2021年中国EVA产量为100.76万吨 ，表不雅消费量为205.3万吨，自给率约为49%，出格是出产难度高的高VA含量EVA产物的入口依存度更高 ，差异化 、高端化将成为EVA行业将来成长趋向。 A股光伏辅材范畴的上市企业数目至多 ，共有18家，它们别离为福莱特、联泓新科（003022.SZ）、福斯特（603806.SH） 、金博股分（688598.SH） 、海优新材（688680.SH）、中信博（688408.SH） 、明冠新材（688560.SH） 、赛伍技能（603212.SH）、帝科股分（300842.SZ） 、通灵股分（301168.SZ） 、安彩高科（600207.SH）、宇邦新材（301266.SZ） 、拓日新能（002218.SZ） 、爱康科技（002610.SZ）、快可电子（301278.SZ） 、共享科技（839167.BJ） 、亚玛顿（002623.SZ）、清源股分（603628.SH） 。 福莱特的主业务务为各类玻璃产物的出产以及发卖 ，重要产物包孕光伏玻璃、浮法玻璃 、工程玻璃以及家居玻璃 。该公司是我国最早进入光伏玻璃行业的企业之一 ，2006年，福莱特经由过程自立研发成为海内第一家打破国际巨头对于光伏玻璃的技能以及市场垄断的企业 ，乐成实现了光伏玻璃的国产化。 福莱特于光伏玻璃的配方 、出产工艺以及自爆率节制等要害技能方面处在行业领先程度 。早于2008年 ，该公司的光伏玻璃经全世界知名光伏电池组件公司日本夏普公司测试使用，产物质量到达与国际闻名光伏玻璃制造商日本旭硝子、英国皮尔金顿公司 、法国圣戈班公司不异的程度 。同时 ，该公司是海内第一家 、全世界第四家经由过程瑞士SPF认证的企业（SPF认证被公以为高机能光伏玻璃的权势巨子认证）。 截至2021年底 ，福莱特光伏玻璃的总产能为1.22万吨/天，估计2022年开释7座1200吨/天的光伏玻璃产能 。今朝 ，该公司与信义光能同处在光伏玻璃行业的第一梯队 ，两家公司市场据有率合计跨越50%，于盈利能力方面与二三线企业拉开较年夜差距 。 联泓新科重要产物为EVA光伏胶膜料、EVA电线电缆料 、PP薄壁注塑专用料 、特种外貌活性剂、聚醚 、聚醚年夜单体 、高机能减水剂。2021年底，联泓新科EVA产物整年产量为13.04万吨 ，产能哄骗率为107.8% 。 福斯特的重要产物为光伏胶膜、光伏违板 、电子质料感光干膜 ，2021年总计发卖光伏胶膜9.68亿平米，实现业务收入115.1亿元 。2021年 ，受PVDF树脂价格上涨影响 ，市场主流KPC布局违板价格年夜幅上涨，而以福斯特为代表的少数企业研发及较早结构的氟涂层CPC违板凸显性价比上风 ，该公司违板产物发卖布局优化 ，销量有较年夜幅度增加，整年总计发卖光伏违板6822.14万平米 ，实现业务收入7.26亿元。 2.1.3磨具磨料 ：产物价格降落 ，处在优越劣汰博弈期 作为硅切片的切割东西，金刚石线的需求增加较快。据CPIA数据测算 ，2022年天下金刚线的需求量将到达1亿公里 。 从行业供应看 ，金刚线出产企业遍及存于产能扩充规划，行业竞争依旧猛烈，产物价格存于连续降落压力 ，业内企业惟有经由过程连续技能前进 、晋升产物品质、降低出产成本 ，维持自身竞争上风，方能于猛烈的市场竞争中胜出 。 A股磨具磨料范畴的上市企业共有易成新能（300080.SZ）、三超新材（300554.SZ）以及岱勒新材（300700.SZ）三家。 易成新能的重要产物为晶硅片切割刃料 、废沙浆收受接管哄骗 、硅片切割、光伏工程 、金刚线成品 、工业污水处置惩罚、石墨 、电池片 。晶硅片切割刃料产物是一种磨料磨具 ，重要用在光伏产物的切片以及开方 ，属在光伏财产的上游 。易成新能在 2013年5月完成对于易成新材的并购，光伏刃料产物的市场据有率晋升至40%。 三超新材的主业务务是金刚石匠具的研发 、出产以及发卖 ，重要产物为电镀金刚线以及金刚石砂轮 ，现可以或许出产0.035妹妹-0.450妹妹合用在多种用途、多种规格的产物 。2022年，该公司重点推进“年产1000万公里超细金刚石线锯出产项目”的一期事情 ，采购国产装备替换日本中村装备 ，并最先二期国产装备的部署以及投产事情，力争年内完成年产1000万公里硅切片线项目的实行 ，提高硅切片线的产能 。 岱勒新材一样重要从事金刚石线的研发 、出产以及发卖 ，重要产物为电镀金刚石线，主流产物规格已经迭代至0.035-0.040妹妹。2022年，岱勒新材的产能年夜幅晋升 ，自2022年1月的80万公里/月增长至6月的120公里/月 。 2.1.4光伏加工装备：国产化替换连续 ，龙头紧抓研发立异 A股光伏加工装备范畴的上市企业代表共有10家，别离为迈为股分（300751.SZ） 、晶盛电机（300316.SZ）、上机数控（603185.SH） 、捷佳伟创（300724.SZ） 、奥特维（688516.SH）、帝尔激光（300776.SZ）、连城数控（835368.BJ） 、高测股分（688556.SH） 、京山轻机（000821.SZ）、金辰股分（603396.SH） 。 上述10家企业的市值范围均于100亿元至1000亿元之间 ，此中 ，2021年底，迈为股分的市值范围最年夜 ，达876.21亿元。 迈为股分的主营产物为太阳能电池丝网印刷出产线成套装备 ，该装备属在光伏电池片焦点制造工序之一印刷电极所需的出产装备 。21世纪初，外国厂商依附雄厚的本钱实力以及进步前辈的技能上风于该范畴内形成为了必然的垄断 ，今朝迈为股分实现了丝网印刷装备的国产化替换 。 迈为股分出产的太阳能电池丝网印刷出产线成套装备印刷产能较年夜 ，碎片率较低，印刷精度较高 ，今朝该公司主营产物的印刷产能（PERC装备工艺）可以到达单轨3600片/小时 ，双轨7200片/小时，碎片率可以到达小在0.1%，印刷精度可以到达±5微米。 晶盛电机重要产物为光伏以及半导体范畴的晶体生长及加工装备 ，是行业内率先开发并批量发卖G12技能线路的单晶炉 、智能化加工装备 、叠瓦主动化产线的厂商。于辅材耗材范畴 ，该公司高品质年夜尺寸石英坩埚于范围以及技能程度上均到达了行业领先程度，于半导体以及光伏范畴取患了较高的市场份额 。 自2004年进入光伏行业以来 ，上机数控持久聚焦在光伏晶硅质料的研究并从事晶硅专用加工装备的制造 ，已经形成为了笼罩开方、截断 、磨面 、滚圆、倒角 、切片等用在光伏硅片出产的全套产物线 。截至2021年底，上机数控单晶硅已经经形成30GW的拉晶产能 ，并配套设置装备摆设了切片产能。 2022年2月 ，上机数控与包头市固阳县人平易近当局签署了 《投资和谈 》，拟于内蒙古包头市固阳县投资设置装备摆设年产15万吨高纯工业硅及10万吨高纯晶硅出产项目 。项目分为二期详细实行 ，第一期设计产能为8万吨高纯工业硅及5万吨高纯晶硅 。 2.2中游 ：光伏电池及组件集中度将晋升 中游是光伏电池以及光伏电池组件的建造。 2021年硅料价格连续走高 ，对于下流电站装机需求开释孕育发生必然压力，年夜尺寸高功率组件慢慢成为主流 ，N型电池财产化进度加速 。电池环节 ，2022年企业盈利程度慢慢修复，N型电池加快财产化进程，TOP Con产能慢慢落地并得到下流中标合同 。 组件环节 ，行业集中度连续晋升 ，龙头竞争力不停增强。2022年上半年海内电站项目累计招标到达约93.2GW，但因为组件价格较高现实供货较少 ，下半年海内组件需求将成发作式增加 。 A股光伏电池组件范畴的上市企业共有12家 ，别离为隆基绿能 、天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH） 、晶澳科技（002459.SZ） 、爱旭股分（600732.SH）、东方日升（300118.SZ）、航天电机（600151.SH） 、钧达股分（002865.SZ） 、中来股分（300393.SZ）、协鑫集成（002506.SZ） 、海泰新能（835985.BJ） 、亿晶光电（600537.SH） 。 于范围、成本及品牌渠道设置装备摆设下，头部组件厂商上风显著 ，行业格式进一步优化。2021年 ，前四年夜组件厂商别离为隆基绿能 、晶澳科技 、天合光能以及晶科能源，它们的市值范围均于1000亿元以上 ，2021年业务收入均于400亿元以上 。 隆基绿能重要从事单晶硅棒、硅片 、电池以及组件的研发 、出产以及发卖 ，为光伏集中式地面电站以及漫衍式屋顶开发提供产物以及体系解决方案 。2021年，隆基绿能实现单晶硅片出货量70.01GW ，此中对于外发卖33.92GW ，自用36.09GW ；实现单晶组件出货量38.52GW，此中对于外发卖37.24GW，同比增加55.45% ，自用1.28GW。 估计到2022年末 ，隆基绿能规划单晶硅片年产能到达150GW，单晶电池年产能到达60GW ，单晶组件产能到达85GW；2022年度单晶硅片出货量方针为90GW-100GW（含自用） ，组件出货量方针为50GW-60GW（含自用）。 晶澳科技主业务务为太阳能光伏硅片、电池及组件的研发 、出产以及发卖，和太阳能光伏电站的开发 、设置装备摆设、运营等营业 。据第三方权势巨子咨询机构PV InfoLink统计数据 ，2017—2021年 ，晶澳科技组件出货量持续5年稳居全世界前三名 。截至2021年末，晶澳科技拥有组件产能近40GW ，上游硅片以及电池产能约为组件产能的80%。根据该公司将来产能计划 ，2022年末计划组件产能超50GW，硅片以及电池产能会继承连结组件产能的80%摆布 ；估计到2023年末组件产能将跨越75GW 。 天合光能在2020年6月上市 ，重要产物有光伏组件、体系产物 、光伏电站 、智能微网及多能体系 。2021年 ，该公司光伏组件出货量为24.8GW，此中年夜尺寸210组件累计出货超16GW，因为深耕210妹妹尺寸超高功率“至尊”组件产物系列 ，2021年天合光能的年夜尺寸组件出货量全世界第一。2022年上半年 ，该公司光伏产物出货18.05GW 。 于产能制造端，截至2021年底 ，天合光能电池产能达35GW ，组件产能达50GW，此中210年夜尺寸产能占比跨越70% 。估计到2022年末电池片、组件产能可别离达50GW 、65GW ，210/210R产能占比跨越90%。 晶科能源在2022年1月上市 ，是海内偕行业最早于海外建成产能的企业，重要产物为光伏组件 、电池片、硅片 。据Global Data（DATA.L）数据 ，2016—2019年 ，晶科能源持续4年位居全世界光伏组件出货量第一位 。截至2021年底，晶科能源海外业务收入占比为75.38% ，于全世界拥有跨越3万名员工及12个出产基地。 截至2021年底 ，晶科能源单晶硅片产能约为32.5GW，电池片产能约为24GW，组件产能约为45GW 。2022年上半年 ，晶科能源已经投产16GW N型TOP Con电池产线 ，预期至2022年底，该公司投产以及于建的N型TOP Con电池产能总计将跨越30GW 。 2.3下流 下流是光伏电站体系的集成以及运营 ，除了此以外 ，还包孕逆变器装配。双碳方针下，我国光伏发电进入年夜范围 、高比例 、高质量的快速康健成长阶段。 据国度能源局数据 ，截至2022年上半年底 ，光伏发电新增并网30.88GW，同比增加137.4% ；估计2022年整年光伏发电新增并网108GW ，较上年现实并网容量将同比增加95.9% 。 政策方面 ，2022年上半年国度各部委出台多项政策撑持光伏发电 。国度发改委、国度能源局发布 《关在促成新时代新能源高质量成长的实行方案 》 、《“十四五”现代能源系统计划》 、 《“十四五”新型储能成长实行方案 》；住建部印发 《“十四五”修建节能与绿色修建成长计划 》 ；国度能源局、科学技能部结合印发《“十四五”能源范畴科技立异计划》，旨于锚定到2030年我国风电 、太阳能发电总装机容量到达12亿千瓦以上的方针 ，加速构建清洁低碳 、安全高效的能源系统。 2.3.1逆变器 ：需求连续增加 ，龙头企业突围出海 光伏逆变器是光伏发电以及储能体系的焦点部件，它毗连光伏方阵以及电网，可以实现直交流电压彼此转化 。 光伏组件的寿命一般于25年 ，跟着全世界各地光伏装机容量的年夜幅晋升以及原有逆变器装备的老化 ，光伏逆变器替代需求将连续增加 。最近几年来，国产逆变器的技能与产物机能不停优化 ，于低成本上风助力下 ，国产逆变器于海外市场的渗入率有所晋升。 据伍德麦肯兹数据，2020年全世界逆变器出货排名中 ，华为以23%的市场份额盘踞第一 ，阳光电源以19%的市场份额紧随其后，逆变器双龙头格式形成 。此外 ，锦浪科技（300763.SZ）、固德威（688390.SH）、上能电气（300827.SZ）也位列全世界前十年夜逆变器厂家之中 。 A股逆变器范畴的上市企业共有6家 ，别离为阳光电源 、锦浪科技 、固德威、禾迈股分（688032.SH） 、昱能科技（688348.SH） 、上能电气。 阳光电源重要产物及办事为光伏逆变器、风电变流器 、储能体系 、新能源汽车驱动体系、水面光伏装备 、聪明能源运维办事，于组串式光伏逆变器范畴具备龙头职位地方 。2021年 ，阳光电源的光伏逆变器全世界发货量为47GW ，此中海内出货量为18GW，海外出货量为29GW，出货量全世界市占率于30%以上 ，已经批量销往德国 、意年夜利、Australia 、美国 、日本、印度等150多个国度以及地域 。 值患上一提的是 ，2021年，阳光电源发布年夜功率组串逆变器SG320HX ，最年夜输出功率为352kW ，引领300kW+组串新技能。截至2022年6月末，阳光电源于全世界市场已经累计实现逆变装备装机超269GW ，成为全世界光伏逆变器出货量最年夜的公司 。 锦浪科技重要从事组串式逆变器研发、出产 、发卖以及办事 ，专注在漫衍式光伏发电范畴 。2021年，该公司已经投运的漫衍式光伏电站漫衍在浙江 、江苏、广东等省分 ，光伏电站数目达177个 ，总装机容量约为177.76MW，收入为8684.38万元。 固德威的重要产物包孕光伏并网逆变器 、光伏储能逆变器 、智能数据收罗器和SEMS聪明能源治理体系 ，其组串式光伏并网逆变器涵盖0.7kW~250kW功率规模。2021年 ，该公司逆变器出货量约为50.8万台，此中并网逆变器出货量约为44.72万台，占比约为88.03% ；储能逆变器出货量约为6.08万台 ，占比约为11.97% 。于海外市场方面 ，2021年该公司境外逆变器出货量约为35.58万台，占比约为70.04%；境内逆变器出货量约为15.22万台 ，占比约为29.96% 。 禾迈股分在2021年12月于科创板上市 ，重要产物有微型逆变器及监控装备、漫衍式光伏发电体系 、模块化逆变器及其他电力变换装备 、电气成套装备及元器件。此中，该公司微型逆变器产物具备必然技能以及市场上风 ，有一拖一至一拖六全系列产物 ，额定功率于250W与2250W之间，可满意182/210年夜功率光伏组件运用需求 。2021年 ，该公司微型逆变器及监控装备实现收入4.52亿元 ，较上年同期增长130.7% 。 2.3.2光伏发电：年夜型国企央企坐镇，平易近企气力异军崛起 据国度能源局数据 ，截至2021年末 ，我国光伏发电累计并网容量305.99GW，海内新增并网容量总计5488万千瓦，此中集中式光伏电站新增2560.9万千瓦、漫衍式光伏新增2927.9万千瓦 ，漫衍式光伏中尤以户用体现凸起 ，户用新增装机容量超2159.62万千瓦，同比增加114% ，户用装机成为光伏装机的主要构成部门。 A股光伏发电范畴的上市企业共有12家 ，别离为太阳能（000591.SZ） 、林洋能源（601222.SH） 、京运通（601908.SH）、露笑科技（002617.SZ） 、浙江新能（600032.SH） 、晶科科技（601778.SH）、金开新能（600821.SH）、东旭蓝天（000040.SZ） 、芯能科技（603105.SH） 、聆达股分（300125.SZ）、珈伟新能（300317.SZ） 、兆新股分（002256.SZ） 。 太阳能是一家央企，重要营业以太阳能光伏电站的投资运营为主 。截至2022年6月末 ，该公司运营电站约4.3GW 、于建电站约1.27GW、拟设置装备摆设电站（已经取患上存案的平价项目）或者经签订预收购和谈的电站约1.69GW ，合计约7.26GW。估计到2025年底，该公司力争光伏电站板块实现电站累计装机20GW ，光伏制造板块实现电池组件产能超26GW 。 2021年 ，太阳能实现发卖电量59.22亿千瓦时，较2020年同比增长6.3亿千瓦时 ，增幅为11.89%；2022年上半年 ，该公司实现发卖电量30.32亿千瓦时，同比增长0.74亿千瓦时，增幅为2.51% 。 林洋能源是一家平易近企 ，重要从事智能 、节能 、新能源三个板块营业。于新能源板块 ，该公司矜持各种光伏电站范围约1.6GW，贮备光伏项目超6GW ，运维光伏项目超3.5GW ，重要集中于江苏、安徽 、山东 、河北等中东部地域以及内蒙古呼以及浩专程区 。 京运通是一家平易近企，重要产物包孕单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉 、单晶硅棒 、多晶硅锭及单（多）晶硅片、新能源发电、无毒环保脱硝催化剂等 。于新能源发电范畴 ，截至2022年6月30日 ，该公司已经并网的新能源发电站累计装机容量总计1402.97MW，此中光伏电站（含地面电站以及漫衍式电站）累计装机容量为1254.47MW ，风力发电站累计装机容量为148.5MW。 浙江新能是一家国企 ，主业务务为水力发电 、光伏发电 、风力发电等可再生能源项目的投资、开发 、设置装备摆设以及运营治理。截至2022年6月尾，浙江新能已经投产控股装机容量432.81万千瓦 ，此中光伏190.97万千瓦 ，下属光伏电站重要位在新疆 、甘肃、青海以及宁夏等省区 。 东旭蓝天是一家平易近企，拥有光伏组件出产 、电站开发 、施工设置装备摆设、智能运维 、技能研发等完备光伏发电系统 。2021年底，东旭蓝天矜持光伏电站57座 ，并网装机量约1GW ，自运维及代运维项目超2GW，整年累计发电量11.5亿千瓦时 ，上彀电量11.41亿千瓦时 ，等效哄骗小时数1249小时。 因为光伏电站初始投资年夜，进入壁垒较高 ，行业成长早期市场介入者以年夜型央企以及国企为主 。最近几年来 ，跟着国度财产政策撑持，光伏行业出现发作式增加 ，尤为是漫衍式光伏电站的迅猛成长 ，吸引愈来愈多平易近营本钱进入光伏发电行业中，光伏电站投资主体逐渐多元化 。
总榜单 ：硅料硅片企业摘冠 本排行榜拔取A股申万二级行业——光伏装备和三级行业——光伏发电共64家企业作为研究对于象 ，重要以2021年财政数据为根蒂根基 ，从七年夜维度共16个财政指标对于上述企业举行比力阐发，各财政指标及权重别离以下 ： ①企业价值35%（截至2022年9月30日的总市值） ； ②谋划能力与收益质量30%（营收15% 、净利润5%、发卖毛利率5% 、年化ROE5%） ； ③本钱布局与偿债能力10%（资产欠债率5% 、流动比率2.5%、速动比率2.5%）； ④营运能力10%（应收账款周转率2.5%、存货周转率2.5% 、总资产周转率5%） ； ⑤现金流5%（收现比） ； ⑥发展能力5%（营收同比增加率2.5% 、营克复合增加率2.5%）； ⑦研发立异投入5%（研发用度率2.5%、研发职员占比2.5%）。 如图表3所示，2022年光伏上市企业综合实力排行榜中 ，前十年夜企业别离为通威股分（硅料硅片） 、隆基绿能（光伏电池组件） 、年夜万能源（硅料硅片）、福莱特（光伏辅材玻璃） 、阳光电源（逆变器） 、TCL中环（硅料硅片）、联泓新科（光伏辅材胶膜） 、晶澳科技（光伏电池组件） 、天合光能（光伏电池组件）、福斯特（光伏辅材违板） 。
榜单解读：八家市值超千亿 ，光伏加工装备研发投入高 于经济布局转型进级确当下，本钱市场肩负着设置装备摆设新经济 、实现高质量成长的国度重担 ，而上市公司是本钱市场的主要构成部门 ，也是鞭策我国经济成长的主要气力 。 于光伏财产方面，从榜单的总体环境看 ，硅料硅片企业于市值治理 、营收范围、盈利质量等方面患上分遍及较高 ；光伏加工装备、逆变器企业于盈利质量 、研发立异投入等方面体现凸起 ；而磨具磨料企业因为竞争猛烈遍及面对营收增速欠安 、净利润呈现吃亏的谋划场合排场。 4.1企业价值：八家市值超千亿 ，光伏电池组件占半 与一般企业比拟，上市公司最年夜的上风于在融资能力较强 ，可以或许于证券市场上年夜范围召募资金 ，从而促成公司捉住机缘快速成长壮年夜 。作为行业的排头兵，上市公司有责任、有义务回报投资者 ，博得投资者的信托 。 于权衡企业价值时 ，上市公司的市值是一个主要参考指标。对于上市公司而言，股价以及市值于必然水平上反应了公司的谋划状态以及成长潜力，优良的上市公司可以或许为投资者带来不变靠得住的收益 。 榜单显示 ，截至2022年9月30日 ，总市值超千亿元的光伏企业合计8家 。此中，光伏电池组件龙头隆基绿能 、硅料硅片龙头通威股分 、逆变器龙头阳光电源别离以3668.01亿元、2177.03亿元以及1871.34亿元的市值位列前三；来自光伏电池组件范畴的晶科能源 、晶澳科技 、天合光能别离以1678亿元、1509.78亿元以及1447.95亿元的市值紧随其后 ；来自硅料硅片范畴的TCL中环 、年夜万能源别离以1421.96亿元 、1066.77亿元的市值跻身前八。 如图表4-1所示 ，于12家光伏电池组件企业中 ，总市值超千亿元的企业共有4家，与残剩8家企业的市值范围差距拉年夜 ，如海泰新能的市值范围最小 ，尚不足50亿元。于市场竞争中，范围越年夜的企业危害抵御能力越强 。即便于市场竞争猛烈、产物价格处在低谷时 ，年夜型企业因为具备成本节制上风 ，再加之技能上风，市场份额会慢慢晋升 ，投资者也更愿意赐与其较高的市场估值 。
4.2营收质量 ：硅料硅片话语权较强 ，组件利润空间备受挤压 企业谋划事迹的优劣，直接瓜葛到将来的经济远景以及成长空间，是以 ，营收质量是权衡上市公司实力强弱的主要维度。 业务收入反应了企业的谋划结果 ，同时也是企业获取利润的主要包管 。发卖毛利率是对于企业盈利能力举行评价的焦点指标，毛利率越高 ，申明企业盈利能力越强 ，成本节制能力也越强 。别的，年化ROE（净资产收益率）反应了企业哄骗自有本钱得到净收益的能力 ，该值越高 ，申明企业的投入带来的收益越高。 于业务收入方面，2021年 ，光伏行业共呈现12家营收范围于100亿元以上的上市企业 ，此中营收范围超百亿元的企业共有7家，别离为隆基绿能 、通威股分 、天合光能、晶澳科技、TCL中环 、晶科能源 、阳光电源 ，各自的营收范围别离为809.32亿元、634.91亿元 、444.8亿元 、413.02亿元、411.05亿元 、405.7亿元 、241.37亿元 。 于成本节制及盈利能力方面 ，如图表4-2所示，2021年，A股硅料硅片企业的发卖毛利率均值位居第一 ，为38.34% ，中位数为27.68% 。硅料是最重要的光伏原质料之一，其价格的变更对于下流财产链的影响较年夜 ，是以硅料及硅片企业对于下流企业的议价能力较强。 以年夜万能源为例 ，2021年，该公司的发卖毛利率高达65.65% ，同比晋升了32.02个百分点 ；年化ROE为54.18% ，同比晋升了28.07个百分点，其盈利能力于64家光伏企业中数一数二 。2021年以来 ，光伏行业维持高景心胸 ，财产链上游硅料产物供应偏紧，致使价格连续爬升 ，有力鞭策年夜万能源晋升其综合竞争上风以及盈利能力 。
别的 ，逆变器、光伏加工装备企业的市值范围以及营收范围虽然不及光伏电池组件企业，但它们器重研发，发卖毛利率和投资回报率较高 ，是以综合实力排名靠前。 相对于来讲 ，光伏电池组件企业的发卖毛利率最低，平均值为10.26% ，中位数为10.27% 。如图表4-3所示 ，即即是盈利能力最强的龙头企业隆基绿能，其发卖毛利率也仅于20%摆布 。 值患上存眷的是 ，跟着年夜宗商品价格持续上涨 、海运用度连续高企 、光伏行业上游硅料供给紧缺、硅片及电池片价格连续高位运营 ，叠加辅料价格差别水平上涨，光伏行业中游组件出产成本快速爬升 ，对于光伏行业组件厂商带来较年夜的打击。 2021年 ，光伏电池组件企业中，除了隆基绿能 、晶澳科技 、天合光能、晶科能源四家年夜型企业的净利润实现跨越10亿元外 ，爱旭股分、东方日升 、钧达股分 、中来股分、协鑫集成 、亿晶光电等企业均有差别水平的吃亏。 以亿晶光电为例 ，2021年，该公司实现业务总收入40.83亿元，较上年同期降落0.36%；归母净利润为-6.02亿元 。对于此 ，该公司暗示 ，受质料成本2021年连续处在高位及新投产线产能爬坡影响，产物毛利率降落 ，谋划事迹呈现吃亏 。
4.3本钱布局与偿债能力 ：资产欠债率均值达52.16% ，禾迈股分欠债最低 光伏行业属在重资产行业，从本钱布局与偿债能力看 ，2021年底 ，64家企业的资产欠债率均值为52.16%，中位数为52.75% ；另从子行业看 ，光伏电池组件企业的资产欠债率遍及较高 ，平均值为68.09%，中位数为69.74%。 近两年 ，光伏电池组件龙头厂商仍于加码扩产 ，新增产能开释后不仅有益在企业将产量转化为销量以及盈利，还可以扩展竞争上风，进一步抢占市场份额 ，是以企业的融资需求较高 ，资产欠债率处在行业高位 。 不外，虽然同处在光伏电池组件行业 ，前四年夜龙头企业的战略结构仍有所偏重 ，有的企业欠债迅速爬升，也有的企业于优化财政布局 。 详细来看 ，2021年底 ，隆基绿能的资产欠债率为51.31%，较2020年降低了8.07个百分点 ，显著处在偕行较低程度 ；而晶科能源的资产欠债率高达81.4% ，较2020年底增长了6.16个百分点，刷新了近五年来该公司欠债程度的最高记载 ，该公司同样成为了光伏行业欠债程度最高的企业；别的 ，天合光能以及晶澳科技的资产欠债率相对于低一些，均于70%摆布。 不外，光伏企业的短时间偿债能力较强 ，一半的企业流动比率及速动比率均于1倍以上 。值患上留意的是 ，与逆变器范畴的其他企业差别，如图表4-4所示 ，2021年底 ，禾迈股分的资产欠债率仅为6.81%，流动比率以及速动比率别离为16.74倍以及16.14倍 ，是光伏企业中欠债程度最低且短时间偿债能力最强的 。
4.4营运能力与现金流：光伏发电谋划效率偏弱 应收账款周转率 、存货周转率以及总资产周转率是评价企业谋划治理能力的常见三年夜指标。此中 ，应收账款周转率越高，反应出企业业务收入的资金回笼效率越高；存货周转率用在反应企业存货的流动性以及发卖能力 ；总资产周转率反应了企业总体资产的营运能力 。 于营运能力方面 ，据同花顺iFinD数据 ，2021年，64家光伏企业的应收账款周转率均值为9.30次/年 ，中位数为4.24次/年 ；存货周转率均值为11.59次/年 ，中位数为5.07次/年；总资产周转率均值为0.61次/年，中位数为0.59次/年 。 此中，光伏发电企业的应收账款周转率均值为1.87次/年 ，中位数为1.16次/年 ；存货周转率均值为38.41次/年 ，中位数为12.53次/年 ；总资产周转率均值为0.21次/年，中位数为0.17次/年。 因为光伏发电企业以投资运营光伏电站为主 ，它们的下流客户是国度电网 ，结算周期相对于较长，导致应收账款治理能力遍及较弱 ，只管它们的存货周转能力较强 ，但仍旧拉低了总体的资产谋划效率 。不外，光伏发电企业和下流客户以年夜型央企以及国企为主 ，资金实力相对于雄厚 ，是以企业谋划不变 。
对于在重资产企业而言，现金流堪称是企业的“生命流” ，是以 ，回款能力对于光伏企业来讲是一个主要评估维度。 据同花顺iFinD数据，2021年，64家光伏企业的收现比均值为79.16% ，中位数为80.26%。此中 ，逆变器企业的收现比力高，均值为91.87% ，中位数为94.36% ，因为具备精良的回款能力，逆变器企业的偿债能力遍及较强 。
4.5发展能力 ：光伏加工装备企业营收高增 当前我国光伏行业仍处在快速增加阶段 ，于市场竞争逐渐加重下 ，光伏企业的谋划范围需要不停扩展，以迅速抢占市场份额 。本榜单拔取了光伏企业的2021年营收同比增加率和近三年的营克复合增加率指标 ，以反应光伏企业最近几年来谋划范围的发展环境及成长潜力。 从发展能力角度阐发 ，据同花顺iFinD数据，2021年 ，64家光伏企业的营收同比增加率均值为47.39% ，中位数为35.65%；近三年的营克复合增加率均值为29.31%，中位数为28.97% 。 值患上留意的是，3家磨具磨料企业近三年的营克复合增加率均值为-7.42% ，中位数为-6.53% ，发展能力远掉队在光伏企业的总体成长程度，且2021年岱勒新材、易成新能 、三超新材这三家磨具磨料企业的净利润别离为-0.8亿元 、-2.79亿元、-0.75亿元 ，均处在吃亏状况 ，因为磨具磨料企业的范围小，总体的抗危害能力不足 ，是以将来发展面对较年夜的不确定性 。 相对于来讲 ，硅料硅片企业的发展能力更强，2021年行业总体的营收范围同比增长近一倍 ，且近三年营克复合增速均值为50.65% ，仅次在光伏加工装备的50.89%，极具备发展潜力。
4.6研发立异投入 ：光伏加工装备企业包办研发榜前二 技能立异可以或许帮忙企业形成怪异的竞争上风 ，从而为企业的可连续成长提供主要撑持 。跟着企业范围的扩展 ，企业的研发投入会响应地增长，从而提高企业的立异绩效 。 光伏行业进入高速成长阶段，技能前进加速促成财产更新换代 ，财产链各环节不停扩展范围 ，竞争日趋猛烈，是以企业对于研发立异的投入越发器重 ，不停推出新产物 、新工艺 ，以加强市场竞争力。本榜单拔取了研发用度率 、研发职员占比两个指标，以反应光伏企业的总体研发立异投入力度环境 。 于研发投入上 ，据同花顺iFinD数据 ，2021年，64家光伏企业的研发用度率均值为3.82% ，中位数为3.54% ；研发职员占比均值为16.28% ，中位数为13.35% 。 如图表4-8所示，于2021年光伏企业研发立异投入前十五年夜榜单中 ，光伏加工装备企业盘踞七席 ，逆变器企业盘踞六席，上述两个行业对于研发投入力度较年夜。
如图表4-9所示，光伏加工装备、逆变器企业的研发用度率均值别离为6.63%以及6% ，中位数别离为6.51%以及5.49% ，于光伏企业中处在较高程度 ；别的，于研发职员占比喻面 ，逆变器 、光伏加工装备企业的研发职员占比均值别离为30.18%以及21.72% ，中位数别离为27.8%以及22.69% 。
新浪财经公家号 24小时滚动播报最新的财经资讯以及视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）